3月28日晚，古越龍山發(fā)布2023年財報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.84億元，同比增加10.11%；歸母凈利潤為3.97億元，同比增加96.47%。

事實上，古越龍山利潤翻倍式增長并非依靠業(yè)績提升，而是獲得沈永和酒廠房屋拆遷的補償款和持有的龍山電子49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，合計高達2.05億元。其扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤僅1.91億元，比上年同期增加5.15%。 

業(yè)績目標三度落空

2021年，古越龍山定下的目標是“2021年力爭酒類銷售增長20%，利潤增長20%”，不過該目標并未成功實現(xiàn)。隨后在2021和2022年年報里，古越龍山給2022年和2023年均定下了相同目標即“力爭酒類銷售增長12%以上，利潤增長12%以上”，然而2022年公司酒類營收增速為3.41%，2023年為10.52%。

如此來看，古越龍山已經(jīng)連續(xù)三年未實現(xiàn)年度目標。

事實上，這樣的業(yè)績還是在公司大力“砸錢”營銷下實現(xiàn)的。2023年，古越龍山銷售費用為2.47億元，同比增長37.37%，公司解釋稱，主要是本期廣告及業(yè)務(wù)宣傳費等增加所致，該項費用同比增加了超1700萬元。

作為“黃酒一哥”，古越龍山的主營業(yè)務(wù)收入主要來自于黃酒銷售，占主營業(yè)務(wù)收入的96.73%。

然而，近年來黃酒行業(yè)發(fā)展情況不容樂觀，自2019年達到最高點后，黃酒產(chǎn)業(yè)就在不斷下探。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年1—12月，81家納入到國家統(tǒng)計局范疇的規(guī)模以上黃酒生產(chǎn)企業(yè)，累計完成銷售收入85.47億元；行業(yè)整體營收規(guī)模從2017年的195.85億元，逐漸下降至2023年的85.47億元，六年復(fù)合增長率下滑12.91%。

古越龍山稱，在當前酒類總量持續(xù)下降、行業(yè)整體終端需求較為疲軟的階段，白酒、啤酒等其他酒種及一線酒企的強勁，對黃酒品類及企業(yè)造成一定的擠壓，加速推動了行業(yè)分化，目前占酒類市場總量不到2%，近年來規(guī)上企業(yè)數(shù)量和規(guī)模均有所下降。

拉長時間來看，古越龍山近幾年的業(yè)績一直在原地踏步，2019年至2023年，公司營收分別為17.59億元、13.01億元、15.77億元、16.2億元、17.84億元；扣非凈利潤僅從2019年的1.8億元增至2023年的1.91億元。

即便如此，古越龍山仍然為2024年定下了“力爭酒類銷售增長12%以上，利潤增長12%以上”的目標。然而，連續(xù)三年“折戟”后，該目標能否實現(xiàn)還需要打上一個問號。

高端化布局成效弱

售價不高、區(qū)域性太強一直是黃酒企業(yè)面臨的難題，目前，黃酒的主流價位在10元—30元左右，較白酒動輒上千的價格差距較大。

為了摘下低價標簽，近年來古越龍山為高端化做出了很多的努力。

首先是產(chǎn)品定價方面，2023年11月29日古越龍山發(fā)布公告宣布對部分五年陳及以下普通產(chǎn)品漲價2%—5%。據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年至今，公司已經(jīng)7次披露價格調(diào)整，每次的提價幅度在2%—20%不等。

不過，提價策略對公司的利潤水平影響有限，古越龍山也在上述公告中也表示，“本次部分產(chǎn)品調(diào)價由于酒類市場競爭激烈及成本上漲因素，因此產(chǎn)品調(diào)價不一定使公司利潤實現(xiàn)增長。”

除了漲價之外，公司還推出了各種高端產(chǎn)品，其中就包括“國釀1959”系列、“青花醉”系列，以及核心大單品“只此青玉”等產(chǎn)品。其中1959白玉版售價1959元/瓶，直接瞄準千元以上價格帶，對標飛天茅臺。

財報顯示，2023年古越龍山中高檔酒實現(xiàn)營收12.43億元，同比增長12.42%，占酒類營收的72.02%，主要代表品牌為中央庫藏、清醇、國釀、青花醉系列；普通酒實現(xiàn)營收4.83億元，同比增長21.34%，主要代表品牌為500ml、600ml加飯花雕酒。

從銷量來看，2023年，古越龍山中高檔酒產(chǎn)品實現(xiàn)銷量5.24萬千升，同比增加7.16%；普通酒產(chǎn)品的銷量為8.99萬千升，同比增加14.52%，普通酒的銷量占比超六成。相較之下，古越龍山中高檔酒的銷量增長較為緩慢。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，對黃酒企業(yè)來說，黃酒高端化布局的節(jié)點還沒到來，對體量不大、綜合實力不足的企業(yè)來說，布局高端化對其利潤的蠶食會十分嚴重。

值得注意的是，古越龍山普通酒的產(chǎn)銷率為48.29%，中高端酒的產(chǎn)銷率為85.14%，即使當前實際產(chǎn)能已能滿足目前銷售規(guī)模，古越龍山依然還在大舉擴產(chǎn)。

據(jù)了解，古越龍山黃酒產(chǎn)業(yè)園項目（一期）工程計劃投資19.42億元，報告期內(nèi)已投資4.95億元，累積投資也已經(jīng)達到12.13億元，報告期內(nèi)的投資額已超當期歸母凈利潤。

來源：國際金融報 作者：劉星雨