6月18日,波士頓科學官網(wǎng)發(fā)布信息,宣布與Silk Road Medical達成最終收購協(xié)議,同意以每股27.50美元,總價約 11.6 億美元收購Silk Road Medical(折合人民幣約84億元)。本次收購預計于今年下半年完成,預計將為波科帶來收益,Silk Road Medical預計2024年凈收入約為1.94-1.98億美元,比上一財年增長10-12%。
其實此前有消息傳出波科積極探索收購Shockwave,然而最終卻是強生成功收購,波科遺憾收場。一位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,波科已經(jīng)錯過了Shockwave,不能再錯過Silk Road Medical,本身Silk Road Medical的企業(yè)營收不錯,質(zhì)地很好,波科的業(yè)務可以得到補強,取得正向反饋,但所在細分市場空間可能有限。
此次收購Silk Road Medical或許是波科正在尋求新的發(fā)展方向。
波科官網(wǎng)信息顯示,Silk Road Medical是一家醫(yī)療器械公司,創(chuàng)新開發(fā)一種經(jīng)頸動脈血運重建術(shù)(TCAR)的微創(chuàng)手術(shù),用于預防頸動脈疾病患者中風。TCAR是通過頸部的小切口進入頸動脈,暫時逆轉(zhuǎn)血液從大腦流出,以防止斑塊脫落并導致中風;然后在阻塞部位放置支架,用于長期穩(wěn)定斑塊,預防以后的中風風險。
2015年,TCAR系統(tǒng)獲得FDA批準,目前Silk Road Medical銷售的產(chǎn)品是TCAR手術(shù)期間唯一可用的商用設(shè)備。
據(jù)介紹,此次收購有望實現(xiàn)兩家公司產(chǎn)品的合作創(chuàng)新。波科血管外周介入總裁Cat Jennings 對此也表示,Silk Road Medical開發(fā)的TCAR平臺是血管醫(yī)學領(lǐng)域的一項重大進步,改變了中風預防和頸動脈疾病的治療。
收購Silk Road Medical,或許是波科與Shockwave“擦肩而過”后的另一選擇。
據(jù)了解,2023年4月就有傳言稱波科在考慮收購Shockwave,但在一個月后,有媒體稱Shockwave與波士頓科學的談判遇到障礙,已經(jīng)陷入停滯,原因是雙方無法就價格達成一致。
2024年4月5日,強生公司宣布與Shockwave達成最終收購協(xié)議,以每股335.00美元的現(xiàn)金收購Shockwave的所有流通股,相當于企業(yè)價值約為131億美元(包括收購的現(xiàn)金)。
Shockwave 是全球第一家提供冠狀動脈血管內(nèi)碎石術(shù) (IVL) 的公司,致力于運用創(chuàng)新技術(shù)治療鈣化 CAD 和 PAD。冠脈鈣化病變可能導致心肌供血不足,從而引發(fā)心絞痛等嚴重的心臟疾病。而IVL 是一種微創(chuàng)、基于導管的鈣化動脈病變治療方法,可減少血流量并引起疼痛或心臟病發(fā)作。IVL 通過使用聲壓波破解鈣病變來幫助恢復血流,通常與支架置入術(shù)聯(lián)合使用。
目前波科業(yè)務范圍已覆蓋心臟介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、心臟節(jié)律管理、電生理、內(nèi)窺鏡介入、腫瘤介入、外周介入、泌尿、呼吸介入、耳鼻喉、神經(jīng)調(diào)控等領(lǐng)域。
其中介入性心臟病業(yè)務側(cè)重開發(fā)與制造用于診斷治療冠狀動脈疾病和主動脈瓣疾病,波科的心臟介入領(lǐng)域與Shockwave所涉及的主要業(yè)務板塊較為契合,如果收購成功,或許能進一步拓展波科心血管介入領(lǐng)域的業(yè)務。
再看這場競爭中的兩家企業(yè),波科的遺憾或許早已注定。強生公司的總市值達3505億美元,而波科為1122億美元。2023年強生取得銷售額為851億美元,同比增長6.5%,而波科凈銷售額為142億美元。據(jù)今年新發(fā)布的第一季度業(yè)績報告,強生實現(xiàn)214 億美元銷售額,增長2.3%,而波科實現(xiàn)38.56億美元的凈銷售額,其中心血管疾病領(lǐng)域占比63%。
上述業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,波科可能也很想買下Shockwave,但已經(jīng)被強生收購,無奈強生資金實力更加雄厚,與Shockwave相關(guān)的業(yè)務體量更大,相比之下Shockwave選擇強生也意味著未來發(fā)展更有前景。
錯過了Shockwave,波科尋找新的選擇,最終成功實現(xiàn)對Silk Road Medical的并購。但值得注意的是,雖然這一收購似乎也是不錯的選擇,但TCAR相比于IVL技術(shù),可能市場容量較小。
上述業(yè)內(nèi)人士進一步向21世紀經(jīng)濟報道記者指出,波科本次收購的Silk Road Medical也是家不錯的企業(yè),但是市場空間可能差一些,經(jīng)頸動脈血運重建的需求量并不大,患者較少。
根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù),用于冠狀動脈疾病的全球IVL市場規(guī)模從2017年的170萬美元增至2020年的6410萬美元,預計2030年將達到33.47億美元。中國用于冠狀動脈疾病的潛在IVL市場預計將由2023年的2.25億元增加至2025年的9.18億元,2030年將進一步增加至45.75億元,IVL的市場空間極為廣闊。
然而TCAR于2015年在美國誕生,截至2023年底,在美國只進行85000多例手術(shù),今年健適醫(yī)療與Silk Road Medical簽署合作,開始在國內(nèi)引進TCAR術(shù)式及相關(guān)核心產(chǎn)品。
縱觀近年來的并購歷程,波科似乎一直走在收購的路上。
2021年,波科以五項交易總額達約43億美元,成為年度器械領(lǐng)域最活躍的公司之一,并且其中兩項超過10億美元,收購Lumenis、Farapulse等公司;2022年8月,波科宣布對Obsidio公司的收購,腫瘤介入和栓塞療法產(chǎn)品組合增加新技術(shù);2022年11月,波科收購Apollo Endosurgery,加強內(nèi)鏡腔內(nèi)手術(shù)領(lǐng)域能力布局。
2023年11月,波科宣布完成收購Relievant Medsystems公司,其開發(fā)的Intracept是唯一獲得FDA批準的治療慢性脊椎源性腰痛的器械;2024年1月,波科宣布達成對Axonics的收購協(xié)議,利用Axonics, Inc.治療膀胱和腸道功能障礙的差異化技術(shù),擴大泌尿產(chǎn)品組合。
其實不只是波科,近些年外資醫(yī)療器械企業(yè)并購都十分活躍。
2022年8月,美敦力宣布完成對心臟標測和消融技術(shù)開發(fā)商Affera的收購,強勢加碼電生理業(yè)務;除了收購Shockwave,今年3月強生還完成了對Ambrx的收購,進一步加強前列腺腺癌治療創(chuàng)新,深化下一代抗體藥物偶聯(lián)物和靶向腫瘤治療藥物的管線。近日,碧迪醫(yī)療也宣布以42億美元巨資收購愛德華生命科學重癥監(jiān)護部門。
并購已成為當下外資醫(yī)療器械企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。上述業(yè)內(nèi)資深人士向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹,外資收購一直很活躍,尤其是最近半年,波科、碧迪、強生等公司都在大手筆收購。其實外資巨頭的發(fā)展進程就是不斷并購,增長性并購和保護性并購一直推進,但是這也可能和部分外企的業(yè)績增長乏力有關(guān)。
例如碧迪醫(yī)療2023年年報顯示,期間實現(xiàn)凈利潤14.84億美元,同比下降16.6%,而2022年實現(xiàn)凈利潤17.79億美元,同比下降14.96%;強生雖然2023年營收有所增長,但是凈利潤為133億美元,同比下降18.6%。
而且近期各大跨國醫(yī)療企業(yè)裁員消息頻出,有券商分析師此前告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,這一定程度上證明跨國企業(yè)正在經(jīng)歷新一輪轉(zhuǎn)型陣痛期,為了應對更多挑戰(zhàn),相應的業(yè)務調(diào)整也在變得越加頻繁,與此同時裁員也就成為了常態(tài)。
除了外資企業(yè)出于多種原因的并購,國內(nèi)也不乏通過并購發(fā)展而起的企業(yè),例如樂普醫(yī)療自2008年收購上海形狀和上海形記開始,其收并購便一發(fā)不可收拾,根據(jù)相關(guān)研究,2008-2021年,樂普醫(yī)療完成了54次投資并購;國產(chǎn)醫(yī)療器械“一哥”邁瑞醫(yī)療也是不斷在產(chǎn)業(yè)并購中做大做強,2024年1月宣布以66.5億元收購惠泰醫(yī)療控制權(quán)。
然而對比來看,近期國內(nèi)企業(yè)并購趨勢略顯冷淡。上述業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,國內(nèi)醫(yī)療器械市場比較沉寂,同外資兩相對比顯得“冰火兩重天”,這或許與國內(nèi)支付環(huán)境的變化以及改善程度有關(guān)。外資并購火熱朝天,而國內(nèi)企業(yè)的資本寒冬何時迎來“春天”,或許仍需要等待企業(yè)的適應與調(diào)整。
除了收并購,IPO情況一定程度也可以看出國內(nèi)醫(yī)療器械資本市場現(xiàn)狀。以IVD領(lǐng)域為例,《中國體外診斷行業(yè)年度報告》報告顯示,2023年IVD企業(yè)A股掛牌數(shù)量為0,為10年來首次;共有9家IVD企業(yè)撤回IPO上市申請(包含創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板),撤回數(shù)量之多也是近10年來首次,包括已經(jīng)提交注冊的和過會,另有6家中止。
但一級市場投資活躍度還在,投資項目數(shù)量較2022年有明顯增加,尤其是早期階段的項目占多數(shù),但2023年投資總金額有明顯下降,這與上市進展大幅回落有關(guān)。同時上市公司積極參與投資基金,通過基金投資有關(guān)創(chuàng)新項目。
轉(zhuǎn)載來源:21世紀經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP 作者:武瑛港,實習生孫航星