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    A股紙品巨頭中順潔柔迎6年來凈利潤首降 面臨成本、競爭雙重壓力

    葉心冉2022-03-01 20:49

    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 2月28日,素有“紙茅”之稱的中順潔柔(SZ:002511)發(fā)布業(yè)績預告。公告顯示,2021年公司營收為91.94億元,同比增長17.52%;歸母凈利潤為5.82億元,同比下降 35.80%。中順潔柔自2014年以來,營收凈利持續(xù)提升,2020年凈利潤創(chuàng)下9.06億元的新高,但來到2021年,中順潔柔在單季度間營收基本持平的情況下,凈利潤持續(xù)下滑。

    中順潔柔在公告中表示,國際原材料價格上漲,包材價格上漲,公司生產(chǎn)成本上升,市場費用投入增加,導致盈利下降。

    資料顯示,中順潔柔旗下有三大品牌,分別是潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌;產(chǎn)品涵蓋卷紙、抽紙、濕巾、個人護理產(chǎn)品、嬰兒紙尿褲等。

    對于公司成本主要產(chǎn)生影響的是木漿價格以及運輸價格兩個方面。

    2021,木漿價格走勢有漲有跌,上半年呈現(xiàn)倒“U”型走勢,在3月初迎來全年最高點;下半年則呈現(xiàn)“W”型波動,9月下旬木漿現(xiàn)貨價格開始走跌,跌勢一直持續(xù)到了11月中旬,11月19日迎來針葉木漿價格的最低點。到2021年年末,木漿價格再回上行走勢,紙漿期貨主力合約價格突破6000元大關(guān)。

    此外,我國是紙漿進口大國,其中針葉漿近乎全部依賴進口,主要從加拿大、智利、美國和俄羅斯進口,加拿大常年居于首位。2021年運輸費用的上漲也對成本產(chǎn)生了影響。

    對于生活用紙企業(yè)業(yè)績的影響在2021年下半年開始大幅釋放。

    中順潔柔方面,其紙漿成本占公司生產(chǎn)成本的比重達到40%-60%。回溯中順潔柔2021年單季度業(yè)績,其一季度表現(xiàn)良好,凈利潤環(huán)比有所增長。但在二季度,營收同比增長的情況下,凈利潤出現(xiàn)了50%左右的同比下滑,三季度的跌幅更大,凈利潤僅有7726萬元,與2017年單季度水平相當。而在2020年,中順潔柔單季度的凈利潤平均超過2億元。

    從財報數(shù)據(jù)來看,2021年二季度、三季度凈利潤的下滑與公司營業(yè)成本以及銷售費用的增加有關(guān)。中順潔柔在2021年第二季度的銷售費用達5.25億元,為上市以來的最高水平。

    從行業(yè)來看,中順潔柔、恒安國際、維達國際、金紅葉是生活用紙領(lǐng)域里的四大巨頭,中順潔柔是其中唯一一家在A股上市的公司。2021年,頭部公司拉響了促銷搶市場份額之戰(zhàn),毛利率均受到一定影響。維達國際2021年毛利率自37.7%下降至35.3%;恒安國際2021年上半年,毛利率由44.1%下降至39.4%;中順潔柔2021年上半年的毛利率則由46.59%下降至39.68%。

    由多個消費品報告不難發(fā)現(xiàn),受到疫情導致的囤貨效應影響,2020年生活用紙企業(yè)的業(yè)績得以推高,但來到2021年,這方面的囤貨熱情逐漸回歸理性,引起各家生活用紙企業(yè)開始加大促銷力度,搶占市場份額。

    因此,中順潔柔面臨上游大宗商品成本上漲的壓力,下游競爭加劇以及需求回落的多重境況。

    根據(jù)中順潔柔目前披露的業(yè)績預告,推算其四季度營收約29億元,達到了上市以來單季度的最好營收表現(xiàn),但其凈利潤為1.9億元,不及2020年的平均水平。

    對于四季度凈利潤的這一表現(xiàn)以及應對成本上漲的辦法,3月1日,經(jīng)濟觀察網(wǎng)致電中順潔柔方面,一直未得接聽。

    生活用紙領(lǐng)域業(yè)內(nèi)觀察人士指出,2021年上半年,木漿價格持續(xù)攀升,企業(yè)的采購成本增加,對于業(yè)績以及毛利水平的影響則是在下半年釋放。這其中,機構(gòu)們聞風而動,2021年三季度,中順潔柔上演基金“大逃亡”,根據(jù)Wind數(shù)據(jù),2021年上半年,持倉中順潔柔的基金多達數(shù)百支,到2021年三季度,僅有一支持倉中順潔柔。

    如何能降低成本對于公司產(chǎn)生的影響?上述觀察人士指出,公司要結(jié)合訂單情況、木漿價格適時調(diào)整紙漿庫存,尤其在價格低位的時候,合理增加庫存,以及根據(jù)部分原材料成本上升的情況進行下游市場的價格調(diào)整。

    自去年4月提價之后,近期,根據(jù)中順潔柔發(fā)布的公告,公司已經(jīng)向經(jīng)銷商發(fā)出提價通知,從1月1日開始提價,部分產(chǎn)品已經(jīng)提價。

    今年以來,木漿價格仍在延續(xù)漲勢,中順潔柔的成本壓力還在持續(xù)。

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