劉鵬/文 這是市場(chǎng)給上的一堂洗禮課。

3月初至今，銀行理財(cái)產(chǎn)品密集跌破1元凈值。這是資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后，銀行理財(cái)史上第一次出現(xiàn)的密集破凈潮，也是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型凈值化過(guò)程中難以避免的一幕現(xiàn)象，只是沒(méi)想到來(lái)得這么快且猛烈。也正是因?yàn)榇饲皼](méi)有遇到類(lèi)似的情況，投資者對(duì)破凈的心理接受程度和容忍度正面臨極大的考驗(yàn)。

相比基金、股票等投資而言，銀行理財(cái)市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)形成的保本剛兌信仰仍根深蒂固，通過(guò)市場(chǎng)的洗禮，投資者更能直觀感受和深入理解何謂打破剛性?xún)陡丁Ｊ袌?chǎng)不確定性增加，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)破凈未來(lái)或許會(huì)是常態(tài)。這有助于投資者重塑投資理念，真正建立起風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的投資觀，即通常說(shuō)的“高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益”常識(shí)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇適合自己的投資產(chǎn)品。

對(duì)于銀行而言，這也是其布局財(cái)富管理遇到的第一次大考，考驗(yàn)著銀行的投研能力、資產(chǎn)配置能力，也在警醒銀行做財(cái)富管理應(yīng)該立足以產(chǎn)品研發(fā)和投研能力為基礎(chǔ)。

近一年多來(lái)，銀行在重兵布局財(cái)富管理賽道，試圖在共富時(shí)代主題下尋找新的航向標(biāo)和發(fā)展的“第二曲線(xiàn)”。從過(guò)去一年的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效看，銀行代銷(xiāo)業(yè)務(wù)在內(nèi)的中間業(yè)務(wù)收入迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，也帶動(dòng)非信貸業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花。但是要意識(shí)到，代銷(xiāo)其他機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品只是銀行在渠道端能力最易變現(xiàn)的體現(xiàn)，不是財(cái)富管理所需構(gòu)建的核心能力；另外，代銷(xiāo)的產(chǎn)品有多大程度上是站在投資者的需求角度出發(fā)還是為了完成自身績(jī)效考核，也需要打上問(wèn)號(hào)。在市場(chǎng)波動(dòng)下，前期代銷(xiāo)的產(chǎn)品也同樣面臨破凈或大幅虧損，極易給銀行自身帶來(lái)品牌聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

如何構(gòu)建財(cái)富管理領(lǐng)域的護(hù)城河，銀行須在產(chǎn)品端和投資端下更大功夫。當(dāng)下，理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，如何結(jié)合投資者需求痛點(diǎn)來(lái)研發(fā)產(chǎn)品；同時(shí)如何構(gòu)建強(qiáng)大的投研能力，提升資產(chǎn)配置能力，這才是銀行核心能力建設(shè)的題中要義。市場(chǎng)波動(dòng)或極端罕見(jiàn)行情，說(shuō)到底是考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的投研能力和對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷把握能力。銀行能不能預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)和趨勢(shì)，這關(guān)乎能否在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間為投資者提供恰當(dāng)?shù)耐顿Y建議和資產(chǎn)配置。

同時(shí)，投資者的吐槽也凸顯了銀行凈值化轉(zhuǎn)型后在投資者教育方面的不足。有銀行高管坦陳，現(xiàn)階段投資者尚未改變銀行理財(cái)保本的觀念。因此，如何讓投資者深入了解“凈值”產(chǎn)品的本質(zhì)，認(rèn)識(shí)到波動(dòng)是常態(tài)，持續(xù)普及“賣(mài)者有責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的理念等方面，銀行還有很多功課亟待補(bǔ)上。

我們正進(jìn)入一個(gè)財(cái)富管理大時(shí)代，保衛(wèi)財(cái)富是巨大的“剛需”，財(cái)富配置也從房地產(chǎn)為主轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)配置。但在市場(chǎng)面前，沒(méi)人能沾沾自喜，輕言可以保持長(zhǎng)久不敗，不浪費(fèi)市場(chǎng)的每一次洗禮，深刻反思不足和短板，不斷提升核心能力，方能在財(cái)富管理賽道上走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。