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    【金融頭條】降準來了 企業(yè)需求幾何?

    胡艷明2022-04-15 22:02

    經(jīng)濟觀察報 記者 胡艷明  “難度還是那么大、約束條件依然沒有降低、貸款難依然嚴峻。”4月15日上午,西北地區(qū)一家農(nóng)業(yè)公司董事長對經(jīng)濟觀察報記者表示。

    在2022年年初與記者交流時,該董事長表示融資渠道并不便利。一季度結束,市場熱議政策可能會通過降準或降息的方式來寬信用,促進銀行放貸。但最近他依然沒有感受到在銀行貸款便利度及價格上的變化,他渴望獲得低成本的資金。

    4月中旬金融行業(yè)最熱的也是最有爭議的話題之一無疑是“是否要降息降準”。3月份,就有諸多市場人士預測當月可能會迎來降息,但最終預期落空,市場又將希望又投向了4月。

    目前經(jīng)濟下行壓力下,市場希望通過貨幣政策寬松,降低銀行資金成本,促進銀行放貸,提振經(jīng)濟信心。尤其近期,多位研究及分析人士發(fā)布報告,預測降準或者降息的可能性。

    何時會有迎來降準或者降息?4月13日,國常會強調(diào)“適時運用降準等貨幣政策工具,推動銀行增強信貸投放能力”,給市場帶來預期;4月14日,央行舉行的一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上,貨幣政策司司長孫國峰也再次表態(tài)。

    4月15日晚上6點14分,謎底揭曉。央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱,決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

    降準來了,還會有降息嗎?4月15日上午,央行續(xù)作中期借貸便利(MLF),量價都維持不變,有分析認為,降息的預期大概率落空。

    也有市場觀點認為,盡管貨幣政策“以我為主”,但全球高通脹裹挾下,美聯(lián)儲貨幣政策加速緊縮,資本流出恐令人民幣承壓,中國央行的貨幣政策空間也許不及想象中那么大。

     爭議降準降息

    央行表示,此次降準為全面降準,除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構外,對其他金融機構普遍下調(diào)存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行,在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎上,再額外多降0.25個百分點,有利于加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度。本次下調(diào)后,金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

    此前,市場也曾預計本次央行可能采取全面降準0.5個百分點,對此,東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示,本次降準幅度低于市場預期,可能有兩個原因:一是現(xiàn)在存準率不高,從政策空間考慮,每次下調(diào)幅度收窄。二是著眼于兼顧內(nèi)外平衡,貨幣政策實施比較審慎,也預示未來政策節(jié)奏將是“小步快走”,相機而動。

    王青認為,依據(jù)經(jīng)濟金融走勢,二季度還有降準降息可能。現(xiàn)在的關鍵是時機、節(jié)奏和幅度。監(jiān)管層要權衡疫情沖擊、地產(chǎn)下滑帶來的經(jīng)濟下行壓力,及降息可能對人民幣匯率和跨境資金流動的影響。在人民幣強勢運行,國內(nèi)通脹整體溫和背景下,貨幣政策動用價格型工具沒有實質(zhì)性障礙,當前貨幣政策有充分條件“以我為主”。

    其實,3月份,就有諸多市場人士預測當月可能會迎來降息。但在3月21日公布的LPR(貸款市場報價利率)維持不變,標志著3月份的降準降息預期均落空。

    “我當時認為MLF利率會降低10個基點,是因為中國經(jīng)濟所面臨的各種挑戰(zhàn),中國降低MLF的利率或者是降準一般都是發(fā)出一個信號,說銀行應該怎么樣給他的客戶借貸。”當時,景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭對記者表示。

    一季度結束預期落空,市場將降息或降準的期望寄托于第二季度。

    在4月11日,一季度金融數(shù)據(jù)公布后,市場預期更加強烈。從一季度社會融資數(shù)據(jù)來看,在疫情反復和地產(chǎn)下行影響下,經(jīng)濟下行壓力依然明顯,企業(yè)和居民融資需求偏弱。有研究認為,前期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達到實體經(jīng)濟,需要政策措施。

    從近期市場觀點來看,可以分為支持“降準降息派”、支持“降準派”、支持“降息派”或者認為“寬松政策無用派”。

    王青認為4月或同時迎來降準和降息。在11日當天,他曾預計,全面降準和政策性降息有望最早在4月落地,引導后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢頭,信貸和社融結構也將逐步改善。

    植信投資首席經(jīng)濟學家、研究院院長連平在4月13日表示,關于降準“最好的時間窗口在4月中旬,但降息空間不大”。

    相比于降息,連平認為4月中旬前后對存款準備金率進行調(diào)整是一個較好的時間窗口。因為貨幣政策需要配合好積極的財政政策。在美聯(lián)儲快速大力度加息的背景下,我國貨幣政策利率操作會相對謹慎,再加之我國目前的利率水平基本能夠匹配經(jīng)濟增速,因此進一步下調(diào)MLF、LPR利率的操作空間不大。

    全球高通脹背景下,現(xiàn)實而言,數(shù)量型政策工具可能優(yōu)于價格型貨幣政策工具。

    中國外匯投資研究院副院長趙慶明支持降息,他認為從一季度金融數(shù)據(jù)看,銀行并不缺投放信貸的資金,只有真正把利率水平降下來,信貸需求才會升上來。

    “這兩天有些觀點認為目前需求不足,貨幣寬松沒有太大用處。我覺得不是的,降準或者降息,特別是降息,可以起到降低利率(LPR)的作用,從而降低企業(yè)和居民的債務負擔。比如現(xiàn)在房貸利率在略高于5%的水平,而城鎮(zhèn)居民收入增速不到5%,所以降低利率也是改善民生,增加居民可支配收入的重要政策。”4月14日,中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示。

    明明認為,降準、降息、存款利率改革和調(diào)整都在“及時動用儲備工具”的貨幣政策工具箱中,操作排序是降準-存款利率改革和調(diào)整-降息。

    相比于降準降息的呼聲,也有市場人士認為,“降準降息均不解決根本問題,治標不治本。”

    4月15日上午,央行續(xù)作中期借貸便利(MLF),量價都維持不變,有分析認為降息的預期大概率落空。

    當日,A股三大指數(shù)均收跌,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別報收3211.24(-0.45%)、11648.57(-0.56%)、2460.46(-0.24%)。近30日,北向資金流出443億,但近5日流入16億。

    就在不少分析人士以為降準預期落空時,下午六點多,央行網(wǎng)站官宣全面降準0.25個百分點。

    降準靴子落地,是否還會有降息?4月份會迎來雙降嗎?中國民生銀行首席研究員溫彬認為,降準或?qū)⒋偈筁PR報價行壓降點差,因此本月20日LPR利率有望下調(diào)。

    不過,這要等到4月20日才能知曉。

    企業(yè)需求幾何

    在市場爭議是否要降準或者降息時,企業(yè)的聲音是怎樣的?最近,金石機器人常州股份有限公司(以下簡稱“金石機器人”)剛剛拿到當?shù)匾患覈秀y行1000萬貸款,年化利率在4%左右,這個價格比之前貸款低很多。

    早在2020年初疫情剛開始時,記者曾聯(lián)系過這家公司的總經(jīng)理劉金石,當時他告訴本報,2020年2月復工之初,他就接到了當?shù)劂y行電話,提供200萬授信,暫時解決了短時間資金需求。

    這幾年里,金石機器人與多家銀行進行了貸款合作。既有國有大行,也有當?shù)劂y行。劉金石告訴記者,疫情以來,雖然一直沒有停產(chǎn),但公司經(jīng)營也受到一定沖擊,比如有時會遇到上游供應商無法提供原材料的情況,產(chǎn)量、交付期等都受到相應的影響。

    金石機器人屬于高新企業(yè),其經(jīng)營業(yè)務也是當?shù)卣咧С职l(fā)展的行業(yè)。盡管受到疫情影響,但是總體來說,業(yè)務體量反而有所增大。劉金石認為,主要因為勞動力成本壓力越來越大;另外,疫情期間人的行動受限制,但機器不受限制,所以公司發(fā)展情況還是比較好,整體運轉狀況也還可以。

    2021年,金石機器人被評為常州市的專精特新企業(yè),有了更多的融資機會。

    劉金石表示,以前在銀行貸款,不僅是要負擔貸款的利息,還有擔保的費用,加在一起企業(yè)使用資金的成本是很高的,平均的成本至少在6%以上:擔保費用是2%以上+利率大概在4%左右。

    現(xiàn)在,金石機器人獲得的貸款利率可以在4%左右,若未來降息、政策利率降低,銀行告訴他還有可能降到3.8%左右。

    記者采訪的一家國有大型企業(yè)表示不缺錢。“我們不缺資金,并且還款能力比較好,現(xiàn)在很多銀行都追著我們放貸。”4月14日,有華南地區(qū)國企財務總監(jiān)表示。

    當記者詢問是否關注目前政策動態(tài),這位財務總監(jiān)表示,當然希望能夠降息,這樣利息能更低一點。“很多中小企業(yè)現(xiàn)在發(fā)展非常的艱難,所以利率如果能降的話,企業(yè)的負擔也沒那么重。”

    這種情況也與不少銀行一線人士的觀點類似。某股份行北京地區(qū)客戶經(jīng)理對記者表示,他個人感受到,目前銀行對央企的貸款總體比較充足,他們的議價能力也很強;房地產(chǎn)方面,目前行里對房地產(chǎn)企業(yè)采取名單制,貸款范圍有所縮減;至于小微企業(yè),因為監(jiān)管有投放要求,銀行也在積極支持。

    上述西北地區(qū)農(nóng)業(yè)公司董事長也很關注融資相關的政策。他此前告訴記者,近年國家一系列降準、降息的政策下來,雖然現(xiàn)在基礎利率已經(jīng)從之前的4點多降到現(xiàn)在的3點多,但是他拿到手的資金利率并沒有什么變化,從2019年到現(xiàn)在一直都是7.6%的銀行利率加1%擔保的費用。

    “這幾年,真是花費了巨大的精力在融資上。”他曾透露。據(jù)他了解,身邊涉農(nóng)企業(yè)的資金需求也比較大,當?shù)貛准医?jīng)營農(nóng)業(yè)的企業(yè)間交流,很多都表示,很難拿到資金。當?shù)劂y行放貸主要還是老思路——想要貸款,拿房產(chǎn)、土地抵押。

    截至目前,他依然沒有感受到在銀行貸款便利度及價格上的變化。

    銀行也“內(nèi)卷”

    對于2022年的投放計劃,很多銀行都加大了信貸投放量。有股份行江蘇地方支行行長說,總行、分行層面都有要求,2021年以前不考核貸款投放量,今年開始考核這類指標。

    該支行行長笑稱,當?shù)劂y行之間“內(nèi)卷”很嚴重。他舉例,去年年底,他向上級行報批了一個項目。但等到總行把項目批下來的時候,另一家股份行已經(jīng)先一步批貸了,所以最后他們的貸款就沒能投放成功。

    像金石機器人類似的專精特新企業(yè),成了很多家銀行重點關注的對象。上述支行行長告訴記者,現(xiàn)在形勢變了,成了“專精特新”企業(yè)選銀行。“這類企業(yè)是很多銀行都在支持,搞的企業(yè)非常牛,企業(yè)篩選銀行。如果這家銀行對貸款要求比較低、價格低就跟你這家銀行合作。如果以前沒合作,你現(xiàn)在想進來可以,只能是信用貸款,而且價格還得低,所以這個銀行就沒法做了。”

    劉金石告訴記者,總體而言他認為目前獲得資金渠道還是比較多,因為畢竟國家對專精特新企業(yè)的政策好。在合作中,他更傾向于國有銀行,從過去經(jīng)驗來看,他認為大銀行的政策跟國家的政策可能掛鉤更多一些。

    一般而言,銀行放貸受到流動性、資本、利率、銀行內(nèi)部風險管理等條件的約束。在流動性寬松、資本充足率符合要求、政策利率下調(diào)后,銀行內(nèi)部風險管理也是制約銀行放貸的重要條件。

    “我們實際上也想放給那些民營企業(yè)或者私企企業(yè),但是我們審批比較繁瑣,要求也高,周期也長,然后考核又嚴,所以很多客戶經(jīng)理就有畏難情緒,就不太容易去接觸這些項目了。有的項目報上去后又不容易批,所以說做無用功比較多。”該支行行長無奈地表示。

    中信建投首席經(jīng)濟學家黃文濤表示,在目前國內(nèi)銀行凈息差較窄背景下,為銀行提供利潤空間,從而支持金融體系繼續(xù)為中小企業(yè)讓利。

    具體分析來說,他認為,去年下半年以來,央行寬松略不及市場預期,主要原因是當下銀行凈息差已經(jīng)較窄,貨幣政策的正常空間已經(jīng)不足,因此,降準為銀行提供較低的融資成本后,再配合降息較為合適。

    量價結構政策齊上陣

    有分析人士表示,目前有必要使用降息或降準等政策來提振市場。黃文濤認為,當下寬松的主要原因有三點。深層次原因是經(jīng)濟下行壓力加大,需要為當下實體經(jīng)濟提供支持;表層原因是在當下凈息差較窄的情況之下,配合保護銀行利潤,仍有必要先降準釋放低成本資金,再降息推動利率下行;外部因素是當下美聯(lián)儲加息帶來中美利差收窄,降準比降息對于匯率和資本流動的影響較小。

    “總的感覺現(xiàn)在是比較寬松的。”4月14日,有華南地區(qū)融資租賃公司負責人表示,因為租賃一年要從銀行拿一兩百個億不等的資金,所以銀行一旦比較緊的時候,融資租賃公司相應地也能感覺到資金緊張。

    融資租賃的資金來源重要一部分是從銀行借貸,另外一部分可以通過發(fā)債的方式獲得資金。獲得的資金再貸給承租方,所以對借貸市場的利率變化感知也比較明顯。“有時候可能臨時要有一些資金的需求,我們就一般會找?guī)准毅y行,但是一般問題也不太大,現(xiàn)在整個市場是比較寬松,而且最近發(fā)債利率也不高。”上述融資租賃公司負責人表示。

    租賃的客戶很多不是銀行的客戶,有的業(yè)主資質(zhì)比較弱,可能從銀行融資就比較難,但項目本身比較好的話,會通過其他的融資渠道,比如通過租賃的這種方式,但相應的利率會更高一些。

    上述融資租賃公司負責人說,他們從銀行獲得資金成本,是在LPR報價基礎上可以下調(diào)50BP左右;放出去的資金價格視客戶信用而定:客戶信用好,可能也就5%左右;信用差一點,可能在7%—8%左右,雙邊利差基本可以維持200BP。“所以整體的話,如果LPR利率降了,融資價格也低,利差還是不會有太大的一個變化。”

    在整體寬松之外,黃文濤認為,結構性政策也將配合發(fā)力,例如科技創(chuàng)新再貸款。央行通過科技創(chuàng)新再貸款引導金融機構進一步加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。該工具支持企業(yè)范圍包括:“高新技術企業(yè)”、“專精特新中小企業(yè)”、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)、制造業(yè)單向冠軍企業(yè)等科技企業(yè)。

    黃文濤同時表示,金融改革亦將助力寬松。例如發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能,推動降低企業(yè)融資成本。在結構上,抓緊設立科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項再貸款,用好普惠小微貸款支持工具,增加支農(nóng)支小再貸款,實施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。

    正如孫國峰在4月14日回答“貨幣政策在穩(wěn)增長方面如何發(fā)力”時所言:適時運用降準等貨幣政策工具,進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度,向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利,降低綜合融資成本。在總量上,保持流動性合理充裕,增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。在價格上,發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能,推動降低企業(yè)融資成本。在結構上,抓緊設立科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項再貸款,用好普惠小微貸款支持工具,增加支農(nóng)支小再貸款,實施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。

    版權聲明:以上內(nèi)容為《經(jīng)濟觀察報》社原創(chuàng)作品,版權歸《經(jīng)濟觀察報》社所有。未經(jīng)《經(jīng)濟觀察報》社授權,嚴禁轉載或鏡像,否則將依法追究相關行為主體的法律責任。版權合作請致電:【010-60910566-1260】。
    金融機構新聞部記者
    主要關注上市公司、證券、銀行領域。
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