(美編:肖利亞)
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 歐陽(yáng)曉紅
一
當(dāng)經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)同時(shí)走弱之時(shí),即便人民幣兌美元匯率時(shí)隔九個(gè)月再次處于7.3重要關(guān)口,中國(guó)央行“出手”選擇了穩(wěn)增長(zhǎng)。
8月15日,中國(guó)央行開展4010億元1年期MLF(中期借貸便利)和2040億元7天逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.5%、1.8%,較前值下調(diào)15、10基點(diǎn)。當(dāng)日,離岸人民幣兌美元(CNH)跌破7.30。
不對(duì)稱“雙降”來(lái)得有些突然,卻不意外;但降息的時(shí)點(diǎn)和幅度超出預(yù)期。7月,信貸、社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)均大幅走弱,不只是總量弱,結(jié)構(gòu)也偏弱;市場(chǎng)認(rèn)為,信用擴(kuò)張疲弱、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳,如地產(chǎn)和出口繼續(xù)走弱等是促使中國(guó)央行降息的直接原因。
次日,離岸人民幣兌美元最低觸及7.34,逼近2022年11月那輪貶值創(chuàng)下的低點(diǎn)。
中國(guó)央行此時(shí)的“攻”與“守”頗具深意。乍看,似乎其對(duì)匯率波動(dòng)的容忍度較高——未過(guò)多動(dòng)用政策工具干預(yù)市場(chǎng);細(xì)究之,或不盡然,至少在預(yù)期管理上更加積極。
8月15日,國(guó)家外匯局表示,7月份市場(chǎng)主體“逢低購(gòu)匯”有所增多,屬于正常的理性交易,主要渠道跨境資金流動(dòng)總體穩(wěn)健。
8月17日,中國(guó)央行發(fā)布的2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)釋放出穩(wěn)匯率、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要政策信號(hào)。
報(bào)告稱,人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價(jià)關(guān)系,受內(nèi)外部多種因素影響,短期不確定性大,也測(cè)不準(zhǔn),但長(zhǎng)期根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。“當(dāng)前,無(wú)論從外部因素看,還是內(nèi)部因素看,人民幣匯率都不會(huì)單邊走貶,而是會(huì)保持雙向波動(dòng)。”
過(guò)去幾年,人民幣對(duì)美元匯率三次破7,又三次回到7以內(nèi)。中國(guó)央行指出,在應(yīng)對(duì)多輪外部沖擊的過(guò)程中,積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),也具有充足的政策工具儲(chǔ)備,有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。下一階段,“將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo),綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期,用好各項(xiàng)調(diào)控儲(chǔ)備工具,調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求,對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏,堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”
或許,受此消息提振,17日晚間,離岸人民幣兌美元迅速拉升超400點(diǎn),一度收復(fù)7.30關(guān)口。
回看2023年上半年,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.7130元,最低為7.2258元,118個(gè)交易日中53個(gè)交易日升值、65個(gè)交易日貶值。其中,最大單日升值幅度為1.0%(654點(diǎn)),最大單日貶值幅度為0.9%(630點(diǎn))。截至今年6月末,人民幣對(duì)美元、歐元、英鎊中間價(jià)分別較2022年末貶值3.6%、5.8%、8.2%,不過(guò)對(duì)日元匯率則是升值4.5%。
8月以來(lái),人民幣兌歐元、英鎊和瑞郎匯率分別下跌 1.4%、1.6%和1.4%,包括人民幣匯率指數(shù)也一改前期升值態(tài)勢(shì),分別貶值0.1%和0.3%。
中國(guó)央行坦言,當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也面臨新的困難挑戰(zhàn)。從國(guó)際看,地緣博弈持續(xù)緊張,世界經(jīng)濟(jì)逆全球化風(fēng)險(xiǎn)上升;發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本輪加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融的累積效應(yīng)還將持續(xù)顯現(xiàn)。從國(guó)內(nèi)看,居民收入預(yù)期不穩(wěn),消費(fèi)恢復(fù)還需時(shí)間,民間投資信心不足,一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,部分行業(yè)存在生產(chǎn)線外遷現(xiàn)象,地方財(cái)政收支平衡壓力加大。
報(bào)告稱,“經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程,要有耐心和信心,要繼續(xù)全面深化改革開放,著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)。”
內(nèi)外承壓下,跌破7.2,行至7.3關(guān)口的人民幣兌美元匯率何時(shí)企穩(wěn)回升?或許,答案就在中國(guó)央行報(bào)告里的“攻”與“守”之中。“攻”,中國(guó)央行、國(guó)家外匯局通過(guò)加強(qiáng)預(yù)期管理、調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求、上調(diào)全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等方式,積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值壓力。之后,為防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn),還將動(dòng)用相關(guān)調(diào)控儲(chǔ)備工具。“守”,繼續(xù)推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革,完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度;以及切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn),統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作,穩(wěn)步推動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn),守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
政策如何調(diào)整,路徑怎樣?匯率“攻與守”有的放矢之外,以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為例,“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”,中國(guó)央行在決定其創(chuàng)設(shè)、延續(xù)或退出時(shí),主要考慮兩方面因素:一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較為突出的結(jié)構(gòu)性矛盾,二是金融機(jī)構(gòu)提升對(duì)特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力。
中國(guó)央行表示,當(dāng)前金融數(shù)據(jù)總體領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),主要是宏觀政策和金融靠前發(fā)力、實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)滯導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象。下階段,穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。“適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì),適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”報(bào)告稱。
二
匯率顫震時(shí)刻,人們緣何捂緊錢袋子,收入約束外,某種程度上,也擔(dān)心“錢變毛了”。
不經(jīng)意間,海外留學(xué)生或旅居華人會(huì)發(fā)現(xiàn),他們?cè)跉W洲使用境內(nèi)信用卡(國(guó)際)交易時(shí),變得越來(lái)越不劃算了,因?yàn)槿嗣駧艑?duì)外購(gòu)買力在下降。
一年前,他們兌換2000歐元只需13660元人民幣,現(xiàn)在需花近16000元人民幣;其時(shí),人民幣兌歐元匯率為1:6.8,此時(shí)漲至1:7.9。8月17日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)7.2076,調(diào)貶90個(gè)基點(diǎn)。
從國(guó)內(nèi)來(lái)看,7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):CPI同比-0.3%,PPI同比為-4.4%;市場(chǎng)擔(dān)心通縮隱憂漸起。一般來(lái)看,通縮意味著價(jià)格下跌,貨幣的購(gòu)買力逐漸增強(qiáng)。換言之,人民幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力應(yīng)在提升。
分析7月CPI數(shù)據(jù),不難看出“食品價(jià)格走弱,服務(wù)價(jià)格上漲”。據(jù)此,平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為,食品價(jià)格增速由正轉(zhuǎn)負(fù)構(gòu)成拖累;能源、服務(wù)和商品價(jià)格回升,帶動(dòng)核心CPI同比增速逆勢(shì)上行。他認(rèn)為,7月CPI增速下探至負(fù)值區(qū)間,但核心CPI增速顯著回升。物價(jià)數(shù)據(jù)中存在一定結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn),從側(cè)面體現(xiàn)出內(nèi)需邊際回補(bǔ)的跡象。
不過(guò),不少居民對(duì)通脹或通縮的感覺不知所云:CPI負(fù)值了,日常消費(fèi)價(jià)格感覺并不低。有沒有可能二者并存?并非不可能。一種情況是,整體CPI較低,某些特定領(lǐng)域的價(jià)格仍在上漲,比如服務(wù)價(jià)格等;另一種情況是,雖然整體CPI較低,但貨幣供應(yīng)增加,可能會(huì)導(dǎo)致某些資產(chǎn)價(jià)格上漲。
而歷史上的經(jīng)濟(jì)衰退期或社會(huì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整之后,通常首先出現(xiàn)的是通縮,而非通脹;其時(shí)消費(fèi)和投資都可能減少,導(dǎo)致需求下降,企業(yè)產(chǎn)能利用率降低,失業(yè)率上升等現(xiàn)象。這會(huì)致使商品和服務(wù)的供給超過(guò)需求,進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格下降,即通縮現(xiàn)象。再者是,大量過(guò)剩的出口產(chǎn)能轉(zhuǎn)內(nèi)銷,但內(nèi)需不足。
從中國(guó)央行8月11日下午公布的信貸數(shù)據(jù)來(lái)看,居民短貸和房貸皆同比轉(zhuǎn)負(fù)。人民幣貸款降至2006年11月以來(lái)低點(diǎn)。信貸淡季,需求不足之外,人們捂緊“錢袋子”,可能也是目前環(huán)境下防御風(fēng)險(xiǎn)的一種財(cái)富保護(hù)方式。
數(shù)據(jù)顯示,7月新增人民幣貸款3459億元,預(yù)期8446億元,去年同期6790億元;新增社會(huì)融資規(guī)模5282億元,預(yù)期1.12萬(wàn)億元,去年同期7785億元。國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園分析,7月信貸、社會(huì)融資超預(yù)期、超季節(jié)性回落,結(jié)構(gòu)也明顯惡化,尤其是居民短貸和房貸均同比轉(zhuǎn)負(fù)、企業(yè)中長(zhǎng)貸結(jié)束11個(gè)月連增,進(jìn)一步指向當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大,本質(zhì)還是內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、需求與信心不足。
居民捂緊“錢袋子”的另一種顧慮是:投資回報(bào)率與安全性如何。
這種情況下,溯本清源,由內(nèi)而外營(yíng)造良好的投資營(yíng)商環(huán)境乃當(dāng)務(wù)之急。
國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境加大吸引外商投資力度的意見》(簡(jiǎn)稱《意見》),提出6方面24條政策措施,要求更好統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局,營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化一流營(yíng)商環(huán)境,充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),更大力度、更加有效吸引和利用外商投資。《意見》指出,積極吸引和利用外商投資,是推進(jìn)高水平對(duì)外開放、構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的重要內(nèi)容。
三
中國(guó)央行報(bào)告稱人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng),截至6月末,境外主體持有境內(nèi)人民幣股票、債券、貸款以及存款等金融資產(chǎn)余額合計(jì)約10萬(wàn)億元。不過(guò),進(jìn)入8月,資金風(fēng)向漸趨生變。
8月17日,素有“聰明的錢”之稱的北向資金凈買入-15.19億,次日,凈買入-85.22億。這便是當(dāng)下北向資金因時(shí)因勢(shì)呈現(xiàn)出的市場(chǎng)情緒。
而8月第一周,外資還在大幅流入A股。如今,資本乍進(jìn)乍出,或有過(guò)度恐慌之嫌;但接踵而至的重大利好政策《意見》無(wú)疑有助于增強(qiáng)市場(chǎng)信心,成效如何,時(shí)間會(huì)給出答案。資本為什么慌?其信心何在?包括人們捂緊“錢袋子”的背后,隱藏著什么不確性?
與此同時(shí),季節(jié)性因素之外,上述金融數(shù)據(jù)影射的是——經(jīng)濟(jì)基本面或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)才是人民幣匯率的“底色”;與之對(duì)應(yīng),回顧2023年上半年,人民幣匯率呈寬幅震蕩走勢(shì)。
據(jù)中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤分析,2023年上半年,人民幣匯率中間價(jià)最大振幅為7.6%,超過(guò)了2021年全年的3.5%振幅。同期,在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)披露的8種主要儲(chǔ)備貨幣中,人民幣的最大振幅名列第四位,超過(guò)了其他7種主要儲(chǔ)備貨幣匯率同期平均最大振幅,為1994年初匯率并軌以來(lái)首次。
其畫外音是,本質(zhì)上,匯率取決于基本面的健康狀況,受多種因素影響,如經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策、國(guó)際貿(mào)易等。經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí),匯率波動(dòng)亦相對(duì)較大;匯率顫震時(shí)刻,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)也有所起伏。7月人民幣匯率相對(duì)企穩(wěn)之后,8月開始,人民幣匯率波幅漸大。
不過(guò),管濤認(rèn)為,憑借宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備“三個(gè)大盤”的支撐,在市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制下,人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”,而且匯率靈活為實(shí)施自主的貨幣政策創(chuàng)造了條件。
管濤表示,人民幣匯率彈性增加,提高了利率調(diào)控的自主性,促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定;而經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對(duì)匯率穩(wěn)定形成支撐,外匯市場(chǎng)運(yùn)行更有韌性,有助于利率和匯率之間形成良性互動(dòng)。
邏輯上,匯率跟著利率走,利率走低匯率也會(huì)調(diào)整;中國(guó)央行降息,美聯(lián)儲(chǔ)加息,人民幣對(duì)美元走低承壓并不意外。
按照民生加銀基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉的說(shuō)法,貨幣匯率,本質(zhì)上就是國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)某種貨幣的用錢投票的顯示機(jī)制。升值顯示樂觀預(yù)期,貶值顯示悲觀預(yù)期。細(xì)致而言,決定匯率的有三個(gè)主要因素:一是,對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)期;二是,一國(guó)國(guó)際收支的趨勢(shì);三是,國(guó)內(nèi)外利率差異趨勢(shì)。
顯而易見,今年以來(lái)人民幣匯率變化更多是由內(nèi)因所致。在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái),無(wú)論是在年初升值過(guò)程中還是在此后貶值過(guò)程中,美元震蕩似乎更多起到一種催化的作用。展望下半年,政策組合拳將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,或支撐人民幣匯率企穩(wěn)回升。
其實(shí),“維持人民幣市場(chǎng)均衡的長(zhǎng)期穩(wěn)定,決定性因素一定是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期向好,所以任何有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度、增長(zhǎng)質(zhì)量、增長(zhǎng)安全的措施,從根本上都有利于穩(wěn)定人民幣匯率,而不是相反。”鐘偉說(shuō)。
因此,鐘偉認(rèn)為,當(dāng)經(jīng)濟(jì)遭遇到一些新挑戰(zhàn)和困難的時(shí)候,如果足夠積極的貨幣政策有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)、有利于提振市場(chǎng)信心、有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇,那就不用擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)給出負(fù)面的評(píng)價(jià)。“從短期看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)強(qiáng)度稍遜預(yù)期和美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)略超預(yù)期的預(yù)期差,以權(quán)益市場(chǎng)為代表的A股和海外股市的冷熱差異,以及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期長(zhǎng)于預(yù)期,拐點(diǎn)滯后的現(xiàn)實(shí),共同影響了2023年以來(lái)人民幣匯率的走勢(shì),”鐘偉表示,“這折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和金融周期,相對(duì)獨(dú)立于美國(guó)西方的趨勢(shì)有所加深。”
如果單從個(gè)體或私營(yíng)企業(yè)主來(lái)說(shuō),被賦予厚望的2023年并都未如他們所愿,比如工作更辛苦,但錢難掙了,投資回報(bào)少了,生意難做了;不知政策會(huì)有什么變化,于是,諸多不確定性作用下,不敢投資,不敢借貸;因此,當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期或環(huán)境欠佳時(shí),其寧愿“躺平”,休生養(yǎng)息……
四
誠(chéng)然,從國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的角度看,上述只是短期表象,真正的布局者已在行動(dòng)。
而表象往往會(huì)混淆視聽。不只是宏觀預(yù)測(cè)失算,人工智能、人口老齡化、氣候危機(jī)、地緣沖突等諸多變量裹挾下的宏觀對(duì)沖環(huán)境中,機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置策略也容易失策。“我們錯(cuò)了!”有著華爾街大空頭之稱的摩根士丹利的首席美國(guó)股票策略師MikeWilson說(shuō),其不久前,在一份給客戶的報(bào)告中承認(rèn)判斷錯(cuò)誤,在通脹下降和成本削減的大背景下,2023年美股的估值高于他們的預(yù)期。
黑石首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民近日表示,全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境正在發(fā)生一些變化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有陷入衰退,反而在上個(gè)季度增長(zhǎng)了2.4%,令所有人都感到震驚。這表明,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性更強(qiáng)了。“但真正令人驚嘆的是通脹回落的程度。黑石很早就發(fā)現(xiàn)通脹水平遠(yuǎn)高于政府給出的數(shù)據(jù)。而現(xiàn)在,我們看到通脹正在回落。這樣看來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)的工作卓有成效,與人們此前的預(yù)期不同。”“云霧撥開。”資產(chǎn)配置方面,瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂對(duì)全球股市的評(píng)級(jí)從減持上調(diào)至中性。他表示,鑒于未來(lái)幾個(gè)月收益率預(yù)計(jì)將走低,減少了現(xiàn)金的比重。考慮到債券市場(chǎng)仍然提供相對(duì)較高的利率,對(duì)債券市場(chǎng)持增持立場(chǎng)。“新興市場(chǎng)仍然是表現(xiàn)最好的市場(chǎng),我們對(duì)新興市場(chǎng)股票和本地貨幣債券持正向立場(chǎng)。預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)今年的增長(zhǎng)速度將超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家2.6個(gè)百分點(diǎn),到2024年將超過(guò)3.4個(gè)百分點(diǎn),遠(yuǎn)高于5年移動(dòng)平均值。”
畢馬威中國(guó)8月10日發(fā)布的2023年三季度《中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察》報(bào)告顯示,2023年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)5.5%,其中二季度同比增速為6.3%,受去年同期低基數(shù)影響,較一季度提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比來(lái)看,二季度GDP環(huán)比增速為0.8%,較一季度的2.2%明顯回落,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能有所放緩。同時(shí),外部環(huán)境也更趨復(fù)雜嚴(yán)峻,全球經(jīng)濟(jì)放緩將制約中國(guó)出口增速。未來(lái)一段時(shí)間,宏觀政策有望加大支持力度,更好地釋放內(nèi)需潛力,支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇指出,預(yù)計(jì)隨著居民收入的改善,疊加政策支持和消費(fèi)意愿的回升,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將繼續(xù)增強(qiáng)。此外,創(chuàng)新動(dòng)能持續(xù)賦能經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),綠色轉(zhuǎn)型步伐加快將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。
其實(shí),非經(jīng)濟(jì)因素之外,匯率之巨顫,終究會(huì)因?yàn)橐粐?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)家信用的背書而漸趨修復(fù)為常態(tài)波動(dòng);匯率是一國(guó)貨幣相對(duì)于其他國(guó)家貨幣的比值,亦是一國(guó)國(guó)力與財(cái)富增長(zhǎng)的價(jià)值尺度之一;當(dāng)然,國(guó)家的國(guó)力和財(cái)富增長(zhǎng)還需要考慮多方面因素,如國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力、人力資本等。
而居民捂緊“錢袋子”,也終究會(huì)因?yàn)槭杖朐黾印⒑侠碣Y本回報(bào)而松開——去消費(fèi)、去借貸、去投資;當(dāng)市場(chǎng)充滿信心、收入之本與消費(fèi)之末不被倒置的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)定會(huì)活絡(luò)起來(lái)。
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