經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍  國(guó)內(nèi)科技賽道投資又添新產(chǎn)品。6月15日，備受矚目的首批中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50交易型開(kāi)放指數(shù)證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雙創(chuàng)50ETF”）正式獲批。易方達(dá)、南方、華夏、富國(guó)、嘉實(shí)、華寶、招商、銀華、國(guó)泰9家公募嘗“頭啖湯”。各公司的發(fā)售公告顯示，首批9只一“指”布局創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)龍頭公司的工具型產(chǎn)品，公開(kāi)發(fā)售日定為6月21日。

記者注意到，首批9只雙創(chuàng)50ETF普遍采取限額發(fā)行，除華寶基金之外，其他基金公司多設(shè)置了30億元的募集上限。另外，南方、招商、嘉實(shí)基金發(fā)行時(shí)間僅6月21日一天，其他公司為6月21日至6月23日，為期三天。

“可以預(yù)見(jiàn)，首批雙創(chuàng)50ETF可能出現(xiàn)部分產(chǎn)品‘一日售罄’的現(xiàn)象。”因首批雙創(chuàng)50ETF普遍限額發(fā)行，一位基金公司人士如此判斷，產(chǎn)品成立之后也會(huì)以最快速度上市。

對(duì)于投資者而言，雙創(chuàng)50ETF為無(wú)法達(dá)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板投資準(zhǔn)入門(mén)檻的投資者，提供了投資“雙創(chuàng)”公司的途徑。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，去年科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布之后，也曾被機(jī)構(gòu)激烈爭(zhēng)奪，但目前首批4只科創(chuàng)50ETF規(guī)模差異卻日漸顯現(xiàn)。好指數(shù)并不完全等同于好產(chǎn)品，其背后的關(guān)鍵還在于基金管理人的實(shí)力。

一只基金布局兩大市場(chǎng)

今年5月10日，雙創(chuàng)50指數(shù)正式發(fā)布。作為一只“科技基因”純正的指數(shù)，雙創(chuàng)50指數(shù)一經(jīng)發(fā)布，就受到基金公司爭(zhēng)相布局。5月19日，首批10家基金公司提交申報(bào)材料，緊接著，泰康資管、博時(shí)、景順長(zhǎng)城等多家公司也提交上報(bào)申請(qǐng)。此次首批雙創(chuàng)50ETF花落的9家基金公司，均在首批上報(bào)的公司名單上。

公開(kāi)資料顯示，雙創(chuàng)50指數(shù)在編制方法上主要選取新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券作為待選樣本。從指數(shù)調(diào)整周期看，不同于普通寬基指數(shù)每半年調(diào)整一次樣本股，雙創(chuàng)50指數(shù)每季度調(diào)整一次，加快成分股優(yōu)勝劣汰的速度。

根據(jù)中證指數(shù)公司公布的成分股列表，該指數(shù)的成分股包括19只科創(chuàng)股票、31只創(chuàng)業(yè)板股票，涵蓋多只機(jī)構(gòu)熱門(mén)股票。目前，指數(shù)前十大權(quán)重股合計(jì)占比54.04%，均為市場(chǎng)關(guān)注度極高的頭部“硬科技”個(gè)股，如寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、億緯鋰能、卓勝微等。從指數(shù)行業(yè)分布（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)）來(lái)看，醫(yī)藥生物占比高達(dá)38.5%，其次是電氣設(shè)備占比24.3%、電子占比19.7%。

銀華基金表示，對(duì)比單一投資科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，雙創(chuàng)50指數(shù)取其兩者精華，達(dá)到科技屬性強(qiáng)、標(biāo)的范圍廣，可以讓投資者一“指”盡享A股科創(chuàng)龍頭盛宴。

根據(jù)公告，華寶、國(guó)泰、易方達(dá)、富國(guó)、華夏和銀華6只雙創(chuàng)50ETF發(fā)行時(shí)間是6月21日至6月23日三天，而嘉實(shí)、招商和南方3家公司僅為6月21日一天。發(fā)行規(guī)模上，華夏、招商、嘉實(shí)、南方、國(guó)泰、富國(guó)、銀華、易方達(dá)的雙創(chuàng)50ETF設(shè)置了30億元的募集上限，華寶則未設(shè)置明確的募集上限。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)此基金產(chǎn)品的首次發(fā)行保持樂(lè)觀。有基金公司人士認(rèn)為，“按照目前市場(chǎng)上流行的ETF閃電戰(zhàn)思路，可能會(huì)‘一日售罄’或提前結(jié)束募集，或?qū)⒅话l(fā)行6月21日一天。”

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)照去年首批4只科創(chuàng)50ETF的運(yùn)行情況指出，雙創(chuàng)50ETF產(chǎn)品最終能夠做大的可能只是少數(shù)。

中信建投分析師張玉龍指出，雙創(chuàng)50指數(shù)的成長(zhǎng)性和科技屬性，比創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)更強(qiáng)；而與科創(chuàng)50指數(shù)相比，雙創(chuàng)50指數(shù)中的創(chuàng)業(yè)板上市公司多，這些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)表現(xiàn)會(huì)比科創(chuàng)板公司更好一些，所以雙創(chuàng)50指數(shù)的盈利情況會(huì)更為穩(wěn)定。同時(shí)在絕對(duì)收益優(yōu)勢(shì)的前提下，指數(shù)的夏普比率較大，具有良好的收益風(fēng)險(xiǎn)比，能夠?yàn)橥顿Y者提供超額回報(bào)，且收益具有較好的穩(wěn)健性。雙創(chuàng)50指數(shù)集合兩個(gè)板塊優(yōu)質(zhì)龍頭，是一個(gè)集創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板優(yōu)點(diǎn)于一身的指數(shù)，使得未來(lái)投資者通過(guò)一只指數(shù)基金就能同時(shí)布局兩大市場(chǎng)。

值得投資嗎？

在一眾科技指數(shù)中，雙創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)突出，超額收益顯著，使其“首秀”備受市場(chǎng)期待。“相比科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)50指數(shù)，雙創(chuàng)50指數(shù)大市值成分股占比更高，涵蓋高市值、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)支撐更強(qiáng)的企業(yè)，有望成為我國(guó)極具代表性的長(zhǎng)牛投資標(biāo)的，成為中國(guó)版的‘納斯達(dá)克’。”華北一家基金公司人士表示。

從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，雙創(chuàng)50指數(shù)大幅優(yōu)于其他部分主流指數(shù)的同期表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月15日，雙創(chuàng)50指數(shù)自2019年12月31日指數(shù)基日以來(lái)，漲幅達(dá)109.13%，同期創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、滬深300指數(shù)漲幅分別為82.22%、44.82%、26.58%。

此外，據(jù)招商基金統(tǒng)計(jì)，盈利方面，2020年一季度至2021年一季度，五個(gè)季度雙創(chuàng)50指數(shù)凈資產(chǎn)收益率（ROE）均高于同期科創(chuàng)50指數(shù)。整體看，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比，雙創(chuàng)50指數(shù)剔除了部分非科技股，成長(zhǎng)性較強(qiáng)；與科創(chuàng)50相比，雙創(chuàng)50指數(shù)成份股加入了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)表現(xiàn)穩(wěn)定的部分創(chuàng)業(yè)板上市公司，盈利情況相對(duì)更好。

銀華基金認(rèn)為，科技創(chuàng)新板塊將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新推動(dòng)力，有望在未來(lái)幾年走出新的行情。尤其“雙創(chuàng)”龍頭公司盈利和經(jīng)營(yíng)議價(jià)能力更強(qiáng)，頭部效應(yīng)顯著；同時(shí)高研發(fā)投入也帶來(lái)高盈利高增長(zhǎng)預(yù)期。對(duì)此，雙創(chuàng)50ETF兼具交易價(jià)值與高成長(zhǎng)性，值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注及配置。

嘉實(shí)基金也認(rèn)為，最優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新企業(yè)正在向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板匯集，有望成為中國(guó)版的“FAANG”（美國(guó)市場(chǎng)上五大最受歡迎和表現(xiàn)最佳的科技股的首字母縮寫(xiě)），帶動(dòng)指數(shù)走向長(zhǎng)牛。雙創(chuàng)50指數(shù)標(biāo)的在細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中具有稀缺性，國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸和登陸海外市場(chǎng)的中概股有望加速上市回歸，進(jìn)一步提升雙創(chuàng)的投資價(jià)值。

不過(guò)，投資雙創(chuàng)50ETF所蘊(yùn)藏的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等亦不容忽視。

正如招商基金在產(chǎn)品招募說(shuō)明書(shū)中指出，首先，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的投資者門(mén)檻比A股其他板塊高，流動(dòng)性可能弱于A股其他板塊，投資者在特定的階段對(duì)個(gè)股可能形成一致性預(yù)期，出現(xiàn)股票無(wú)法及時(shí)成交的情形。其次，退市風(fēng)險(xiǎn)方面，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市標(biāo)準(zhǔn)比A股其他板塊更為嚴(yán)格，違反相關(guān)規(guī)定的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司將直接退市，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)更大，會(huì)給基金資產(chǎn)凈值帶來(lái)不利影響。最后，股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)個(gè)股每日漲跌幅限制為20%，且新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)置漲跌幅限制，股價(jià)可能表現(xiàn)出比A股其他板塊更為劇烈的波動(dòng)。

另有業(yè)內(nèi)人士提醒，好指數(shù)并不完全等同于好產(chǎn)品，其背后的關(guān)鍵還在于基金管理人的實(shí)力。同時(shí)，科技板塊短期波動(dòng)大是客觀存在的，其可能更適合長(zhǎng)期持有或者配置較為分散的客戶(hù)。

中信建投證券分析表示，在消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大黃金賽道中，雙創(chuàng)50除了消費(fèi)相對(duì)偏弱，醫(yī)藥和科技的占比都非常高，因此，長(zhǎng)期高增長(zhǎng)可期。但同時(shí)，雙創(chuàng)50是一個(gè)典型的科技創(chuàng)新指數(shù)，高增長(zhǎng)、高估值、高波動(dòng)這“三高”特征將長(zhǎng)期存在。投資者一定要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和組合投資的理念，才能真正分享到科技興國(guó)的紅利。